据国家金融与发展实验室最新披露，截至2016岁尾，我国债务总额为168.48万亿元，全社会杠杆率为249%。个中，非金融企业部门债务问题比较突出，债务率高达156%。尤为据IMF透露，今年第一季度，中国债务相对国际生产总值(GDP)的比例已升至创纪录的237%。

对总额近170万亿元债务，我国政府及国际外不少机构同等以为债务危险整体可控，其重要依据我国政府领有较多优质资产、债务整体水平不高及经济构造具备较强抗危险韧性等情形。据资料显示，2015年我国主权资产按窄口径匡算，即扣除了土地等流动性低的资产，留下可以立刻了偿债务的高流动性资产，我国主权资产净值为28.5万亿元；2016年中央政府及各级地方政府债务为26.66万亿元，仅占同期GDP比重为39.4%，政府债务水平和债务率分别为56.8%和89.2％，仍分别低于欧盟60%的预警线和国际通畅警戒值。而且，我国是高储蓄国家，对外负债只占总负债的3%，债务受国际因素影响微乎其微。

但笔者以为，关于中国债务，不能如斯乐观。因为引爆债务危急的“准时炸弹”仍然没有终极排除了。

从资产方面看，我国政府领有的优质资产是否真的优质，无须定靠谱。笔者以为，今朝我国各级政府投资和领有的资产来，有不少代价被高估并据此拿去银行存款或发行政府债券；有些资产瘕疵较大，乃至成为了“死资产”；尤为海外的一些投资资产更让人“一头雾水”。

从债务整体水平看，我国政府债务净水平到底高不高，不能一律而论。表面上看，我国政府债务彷佛仍在合理范围内，但政府债务总额的真实性让人疑惑，因为一些地方政府为规避考察，债务被转移、扣留和瞒报的不在少数。是以，不少国际机构以为中国政府债务总额应远大于26.66万亿元；根据FT预算数据，中国整体债务约相称于GDP的230%，为已经处于相称高水平了。近期国际评级机构穆迪将中国政府债券评级展望从“稳固”降级为“负面”，其首要原因就中政府债务回升较快。同时，悬在中国政府头上的债务“达摩克利斯之剑”还没有落下，危急随时有可能暴发。这么说，并非空穴来风，因为近两年只管中央政府许可经由过程表面“装饰术”对地方政府存量债务进行“技术”处理，使守约债务延期，大大延缓了地方政府债务危急。据财政部资料，截止2016岁尾，两批地方政府债务置换总额达2万亿元，基本覆盖了到期了偿债务，虽然使地方政府存量债务危急得到了暂时化解，但并无从根本上办理问题。而且，这类做法还会加大一些地方盲目举债的“道德危险”，在必定程度会推动新一轮政府债务高潮的到来。还有一个极为不利因素，在企业运营效益下滑、房地产发展进入拐点等经济上行情势下，地方政府土地财政收入难以为继，而地方政府支出却又呈有增无减趋势，地方政府债务了偿能力必然会下降。据财政部资料，2016年1季度，全国财政收入38896亿元，同比增长6.5%，比去年整年增幅进步0.7个百分点；全国财政支出37958亿元，同比增长15.4%。很显然，财政进出矛盾赓续加大。尤为，如果未来几年经济增速连续放缓，地方政府更会处于“水深火热”之中，很难顾及已有的巨额债务。

从企业负债情形看，债务杠杆较高，引爆债务危急的“引火线”难斩断。笔者以为正是因为我国特别的经济构造及债务大都属“内债”，反而更易惹起债务危险。因为居平易近伟大低本钱储蓄资金，会助长金融部门资金危险和效益管理“惰性”，将大量资金投放到国有企业及房地产、政府融资等名目身上，不仅会加剧家当构造畸形和泡沫危险，也会加剧银行信贷质量恶化，现在银行反映的不良存款水份较大，可能只是冰山一角。国际清算银行（BIS）用一个指标衡量银行危急危险程度，即信贷规模/GDP缺口（Credit-to-GDP gap），其研究显示，这一数据超过10%，就可能存在危险，而我国银行业在2015年就已经超过25%，位列环球经济体最高。而且正是这类资金“大锅饭”式的管理体系体例，让人人都觉得资金使用都是“肉烂在锅里”，终极有政府信用“兜的”，才造成为了本日金融部门资金的集约投放和国有企业资金的集约使用。更要看到，正是由于“内债”，一旦每一个环节的资金投放过多，出了问题，就会牵一发而动满身，使整个行业和社会经济都难独善其身，引发社会系统性金融经济危急将弗成避免。

同时，中国企业债务成因错综繁杂，随着实体层面的进一步恶化和投资回报率的连续走低，企业债务状况将会继续恶化。产能过剩酿成的大量僵尸企业更是成为中国经济最大拖累。据国家统计局盘算，煤炭与钢铁行业债务总额为8万亿元，个中约莫三分之一是银行存款。倘若今年这些债务中有20%成为坏账，就会招致中国银行业不良存款规模增加近一半。是以，今朝这类债务危急已到令人十分忧虑的田地。

此外，据BIS统计，除了中国金融机构之外的平易近间债务截至2015年9月尾为21.5万亿美元，与GDP之比高达205%。日本的平易近间债务与GDP之比在泡沫末期的1989年9月尾超过200%，1995年12月尾升至221%。我国的这一比重靠近日本泡沫末期到泡沫决裂后的水平。平易近间债务高企不仅会影响金融稳固和大众财产安全，而且由于平易近间债务与金融债务之间阻隔机制不健全，终极都邑传导给金融系统，引发全社会金融经济危急。

显然，债务总额不降上去，只会使债务“堰塞湖”越堵越高，下降资金使用效率，重大影响我国“十三五”经济发展目标的完成。

由此，对我国如斯高额债务，各级政府及相干部门应惹起足够鉴戒，踊跃想化解方法，避免终极酝酿债务危急喜剧。从当前看，除了加大不良债务剥离力度、下降我国债务率及推进国企和银行业改革外，一要处置或高达GDP比重10%的不良存款，使银行能轻装上阵；二要抱定勇士断腕的决计，加快关闭僵尸企业，彻底优化家当经济构造；三是对国企实行预算硬约束，防止债务规模进一步收缩；四要改进银行存款审批标准，推进股市债市纵深发展，防止金融资源低效配置；五要调整微观政策组合，转向较低信贷增长和较高预算赤字，加快经济增长方式转型，由资源扩张型向节能环保型转轨。

本文采集于百度百家，作者整理。

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