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不良贷款背后的生意经：折价收购 年赚200亿

来源[未分类] 点击[45] 作者[游客] 时间[2017-04-22 08:33:00]

庞大的不良存款是银行的费事，但不良资产处置却也是个金矿。

随同着银行业不良资产攀升以及处置速率加快，两家在香港上市的国有“坏账银行”——中国华融以及中国信达，利润与资产规模迅速攀升。

去年，中国商业银行共发售超过5000亿的不良资产包，中国最大的两家资产处理公司（AMC），中国华融、中国信达承接了个中大部分标的。经由过程阶段性运营、债转股、破产清算、诉讼追偿等方式，获利颇丰。

2016年中国华融净利润近200亿，同比大涨三成。中国华融董事长赖小平易近称，中国华融是个很赢利的公司。

 一家很赢利的公司：中国华融净利润四年涨两倍 

中国华融发布的财报显示：2016年净利润为196.13亿，同比增长35.4%。2012年时，中国华融净利润还仅为58.92亿，四年光阴，中国华融净利润涨幅已高达2.32倍。下图为面包财经根据财报绘制的中国华融总营收与净利润：

中国华融资产管理公司成立于1999年，是中国政府为应答亚洲金融危急、化解银行体系金融危险以及推动国有银行改革而组建的四大资产管理公司之一。另外三大资产管理公司分别为中国信达、中国东方以及中国长城。2006年以前，中国华融对口吸收以及处置工商银行的不良资产，2006年之落后入商业化转型，2012年实现股改，2015年在香港上市。

中国华融净利润的快速下跌，与个中标的不良资产规模快速增加无关。中国华融董事长赖小平易近在事迹发布会上引见，中国华融近三年累计中标商业银行不良资产包近5000亿，个中2016年中标资产规模为2760亿，年均增速高达150%。“中国华融是个很赢利的公司”。

不然则中国华融赢利，另外一家在港股上市的资产处理公司，中国信达也很赢利。2016年中国信达净利润为155.12亿，较上年同期增长10.58%，较四年前的2012年下跌121.31%。

 商业银行不良存款已超1.5万亿：银行加快处置速率 

两家资产管理公司收购的金融类不良资产主要来自信型商业银行、股份制商业银行及城商行等金融机构发售的不良存款。2016年，中国华融中标的商业银行不良资产快速增加的主要原因是，中国商业银行的不良存款余额以及处置速率正在快速增加。

据中国银监会数据，截至2016岁尾，中国商业银行不良存款余额高达1.51万亿，与2013岁尾相比，大涨155.39%。下图为面包财经根据中国银监会数据绘制的中国商业银行不良存款余额逐季走势：

2016岁尾中国商业银行不良存款率为1.74%左右。但研究显示：如果考虑到商业银行增加了不良存款出表力度，那么银行实际的不良存款率高于报表披露的不良存款率，充盈的不良存款储备为金融类债权资产运营带来了商机。

中国华融收购的不良资产债权，一般分为重组类营业以及处置类营业，在经济周期的回升以及繁荣阶段，重组类不良债权资产可以取得较高的利差以及确定性的收益。2012年，中国华融重组类营业的年化收益率曾高达19.4%，但随着经济上行以及低利率的市场环境，重组率不良资产的年化收益率逐年降低，2016年时其收益率仅为12.1%。

在微观经济上行，金融机构的不良资产供给增多，折扣增大的背景下，中国华融收购的处置类不良资家当务是以快速增加，其处置类新增收购的占比从2014年的14%迅速回升到2016年上半年的44%。

据广发证券研报，充沛的银行不良存款为收购处置类营业提供了大量的不良资产供给，商业银行不良资产剥离当下主要依附核销以及让渡，关于收受接管难度较大的不良存款，商业银行一般选择地下招标竞价让渡或打包协议让渡给AMC（资产管理公司）。

据统计，2016年国际银行业共抛售了5130亿的不良资产包，个中，四大国有资产管理公司盘踞了90%的不良资产处置市场份额。

此外，非金融企业的应收账款净额也在连续增加，部分企业面临着负债率高、应收账款周转低的困境。这也为中国华融等资产管理类公司收购企业的不良债权提供了广阔的市场。据Wind数据，2016岁终，中国工业企业应收账款净额达到12.6万亿，较上岁终下跌10%。

 抢食不良资产买卖：地方AMC加入战团 

商业银行以及非金融企业大量的不良资产，为资产管理公司的迅猛扩张提供了土壤。以中国华融为例，2012年其总资产仅为3150.34亿，到2016年时，这一数字已快速回升至14119.69亿，涨幅高达348.19%，扩张速率远超银行业。下图为面包财经根据财报绘制的中国华融历年总资产：

中国华融资产规模的快速扩张，使其资本充分率快速降低。银监会对总资本充分率的最低监管请求为12.5%，而在2016岁尾，中国华融的总资本充分率已经降至12.86%，贴近亲近监管红线。

环绕不良资产的定价，银行以及资产公司一直存在博弈，但既有的市场格局里四大国有AMC居于强势地位。兴业银行首席经济学家鲁政委曾剖析：由于四大资管公司长期处于垄断低位，是以也控制着定价权；比如，一笔坏账可以卖40元，但对方只出20元，这形成为了银行只能贱卖不良资产。

最近几年来地方资产管理公司正快速增加。今朝取得批复之处性资产管理公司已有60多家，个中33家已开业运作。此外，银行、保险、证券、基金等公司也正纷纭进入到资产管理领域。

去年上市的江苏银行以及杭州银行在招股书中披露：已经有包括江苏省省资产管理公司以及浙江省浙商资产管理公司等省级AMC介入不良资产处置。

资产管理公司在不良资产处置中的背规行动也日益得到监管部门的关注。今年4月10日，银监会公布了对中国信达及其分公司的13项行政处分信息；背规事变包括背规收购小我存款、收购金融机构非不良资产、收购不良资产未按规定关照债务人、收购虚拟债权等，共对其罚款380万元。

坏账也是财富，总额超过1.5万亿的不良存款里，蕴含着伟大的金矿。

本文作者：面包财经

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本文采集于百度百家，作者整理。

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